20070902經濟日報：【席勒：全球房地產 恐疲軟數年】

【編譯廖玉玲╱路透、道瓊社懷俄明州一日電】

準確預測出網路泡沫的美國知名經濟學家席勒（Robert Shiller）認為，美國房市可能
會繼續走下坡，恐怕連聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克也束手無策，而且還會觸動
國際房價一併下跌，房地產業景氣恐將因此疲軟數年。

經濟學家席勒表示，美國房市的衰頹可能帶動全球房地產市場走低，低潮可能長達數年。
（彭博資訊）

席勒在8月31日堪薩斯聯邦準備銀行主辦的研討會上發表論文指出，美國身為資本主義經
濟的龍頭，恐怕也會帶頭使許多國家的房屋預期價格下跌。他說，前幾年許多大都市房價
飆漲，未來幾年可能大幅下跌。

席勒任教於耶魯大學，2000年3月出版的「非理性繁榮」（Irrational Exu-berance）一
書，率先警告當時的多頭市場將以悲劇結束。後來網路泡沫果真破滅，令許多投資人血本
無歸，也讓各界相當佩服這位經濟學家的先見之明。

他說，許多先進國家房價飆升，是很大的挑戰，至於結果會如何，現在還很難預測。這波
榮景與幾年後可能出現的逆轉，對經濟決策當局是個嚴肅的議題。很難憑過去的經驗預料
未來發展會如何，因為這波榮景規模之大，可說前所未見。
席勒強調，美國聯邦準備理事會（Fed）可能也救不了房市，因為歷史經驗顯示，法定利
率和房市投資的關係不大。此外，房價上漲的動力不只有經濟基本面，投資人的心理因
素也影響甚大。對官員而言，這點可能才是較棘手的問題，因為這會導致投機性的泡沫
，而泡沫破裂時的衝擊會迅速擴大、殃及原來不相關的房屋市場。
他也奉勸Fed最好不要貿然降息，以免幫倒忙。主管單位和國會議員若打算制定新規定，
助更多人一圓「購屋夢」，最好還是三思而後行，因為有些家庭就是負擔不起房貸，公
共政策不該只是一味鼓勵民眾買房子。

席勒表示，投機市場本來就不可測，美國市場衰退後也可能反彈回升。他以倫敦為例，
在1983到1988年間，房價先跳漲一倍，然後就一直跌，到1996年為止跌掉約47%。但之後
房價再度起飛，雖然2004和2005年漲勢曾短暫停止，但後來又繼續上揚，當時也是跌破
不少專家的眼鏡。

不過，他提醒，倫敦與外界較隔離，因此不能以倫敦的情況來類推美國房市。一般而言，
房市一旦下跌，災情總是不輕，部分區域房價甚至曾經有腰斬的紀錄。