| 台灣現在是通貨膨脹還是通貨緊縮?? |
| 發表者：Holiday 發表數：18 IP：60.248.210.* | 2006-08-03 10:39:41 |
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德意志銀行亞洲區首 |
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| 回覆者：Holiday 發表數：18 IP：60.248.210.* | 2006-08-03 10:40:33 |
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什麼是通貨膨脹？ 對消費者來說，買東西能夠“物超所值”是一件美事；如果不能，至少“一分錢”也要買到“一分貨”。但是，如果，過去能買到“一分貨”的“一分錢”，現在卻只能買到“半分貨”，那麼消費者的損失可就大了。聰明的消費者一定會說，“通貨膨脹了！錢不值錢了！”什麼是通貨膨脹呢？要怎樣防範通貨膨脹，避免消費大眾受損呢？ 一般人常會發生這樣的情況：一聽到某一商品價格上漲，馬上就說“這是通貨膨脹。”其實，經濟學家對“通貨膨脹”這個名詞，有比較嚴格的定義。 經濟學家將通貨膨脹定義為“一般物價水準在某一時期內，連續性地以相當的幅度上漲”。從這個定義，我們可以知道，要稱為通貨膨脹，還得符合一些要件。 大體上，經濟學家是以對整體經濟活動的影響程度，來界定是不是出現了通貨膨脹的現象。 單一商品漲價，不是通貨膨脹 如果只是某一種或某一類商品價格上漲，而其他商品的價格沒有發生變化，這並不是通貨膨脹；因為它只對某一些人有影響，對整體經濟則影響不大。 當然，有時候單一商品價格的上漲，也會引起其他商品價格普遍上揚，就可能形成通貨膨脹了。最有名的例子是，在一九七三年及一九七九年兩次石油危機時，石油價格的調升引起了世界性的通貨膨脹。因為，石油是燃料和很多產品的重要生產原料。 如果，很多商品的價格都上漲了，但卻是一次調升後，就停下來，這也不算是通貨膨脹；因為經濟學家認為這種“漲一次即停”的現象，對經濟活動的衝擊不大。 漲幅不大、也不是通貨膨脹 同樣地，如果漲幅不大，也不能稱為通貨膨脹。在現代經濟社會，物價水準常有上揚的特性；多數情況下，物價只升不降，這是“物價的僵固性”。因此，如果幅度不大，也不能叫做通貨膨脹。但是，如果許多商品的價格在某一段時間內，以一相當的幅度，一波波、持續性的上漲，則會對整個經濟社會造成困擾，這就是所謂的通貨膨脹了。 至於“相當幅度”是多少呢？10%還是5%呢?則沒有一定的標準。對漲幅多少，持續多久才算是通貨膨脹，各國的認知不盡相同。 通貨膨脹，因國而異 在不同的經濟結構，不同的歷史背景下，各國對通貨膨脹的容忍程度也不同。有時候，通貨膨脹只是一個相對的觀念。有些國家，譬如墨西哥，它的物價上漲率經常是20%以上，有時甚至於超過100%；如果能把它降到15%以下，物價或許就算是穩定了。 但是，對一些國家而言，譬如歐美國家及我國，近年來物價平穩，上漲率都在5%以下，故對物價漲幅的要求也較嚴格。因此，關於物價上漲幅度多少才算通貨膨脹，只能粗略地以“超過正常的上漲幅度”界定之。 通貨緊縮(Deflation) 當市場上流通的貨幣減少，人民的貨幣所得減少，購買力下降，影響物價之下跌，造成通貨緊縮。長期的貨幣緊縮會抑制投資與生產，導致失業率升高及經濟衰退。 通貨緊縮下的4大求生術 通貨緊縮是經濟發展走到強弩之末的眾多併發症之一，在物價下跌的表面好處之外，還伴隨著失業率急遽上升、企業獲利衰退、股票下跌等現象，即使保住飯碗的上班族，也難逃「減薪」的厄運…… 玩具反斗城（Toys'R'us）內，小女孩緊盯著一堆玩具，死纏爛打要爸爸媽媽打開荷包買回家。 「別吵！別吵！家裡玩具已經太多了。下次便宜一點再來買。」父母苦口婆心勸著耍賴的小孩。 下次真的會更便宜嗎？大部分時候，這是了無新意的緩兵之計，因為這堆玩具恐怕馬上就銷售一空。但不巧這是發生在2002年底，全球經濟籠罩在「通貨緊縮」（Deflation）的陰影中，東西的確可能愈來愈便宜，更慘的是，賣不掉的東西可能也不少。 三通將使物價繼續下滑 「通貨緊縮」突然成為一門顯學，實在大出意料之外。「通貨緊縮」是物價長期下跌的現象，在經濟學文獻上向來只有寥寥數筆的討論，如今居然惡夢成真。看看台灣的左鄰右舍：經濟一蹶不振10餘年的日本，物價已經下跌4年；亞洲最令人憂心忡忡的香港，也連跌4年；中國的物價已經夠便宜了吧！對不起，過去連續11個月也呈現物價下跌的趨勢。如果不是新台幣在過去10年都呈貶值趨勢，台灣的通貨緊縮壓力，恐怕比目前有增無減。 然而，台灣的通貨緊縮壓力還在高昇中。加入WTO之後，台灣將出現大量中國製造的貨物，經濟後進國的低價商品傾巢而入，正是通貨緊縮的元兇之一；「三通」塵埃落定之後，不管資本是回流還是外流，台灣的物價將受到中國更大的牽引，繼續向下滑落。 過去50元的便當只要39元，將來可能連30元都不必。物價滑落有什麼不好？事實上，通貨緊縮是「果」而不是「因」，是經濟發展走到強弩之末的眾多併發症之一。在物價下跌的表面好處之外，還伴隨著失業率急遽上升、企業獲利衰退、股票下跌等現象，即使保住飯碗的上班族，也難逃「減薪」的厄運。 通貨緊縮的現象如果持續不退燒，現金一類的資產，會因為能買到的東西多了，價值與日俱增，同理，負債的帳面金額看起來沒變，實質負擔卻也變重了，所以手中擁有大量現金資產，又沒有借款的人才是贏家。但是大多數的市井小民，手中能有多少現金？更別提背上日益沉重的房貸、車貸，以及岌岌可危的工作機會。 「等等看」的心態使消費力停滯不前 最值得憂慮的其實是「等等看」的心態。大家心中都有東西會愈來愈便宜的期待，而且擔心飯碗保不保的憂心忡忡，也會不斷遞延消費的時機。原本暑假要買新電腦，等明年春天再說；原本打算5千點進場，還是看看再說。種種負面的消費行為，就像數學上的收斂級數一樣，把經濟的未來捲入前所未有的黑洞中。 通貨緊縮的經濟黑洞，要如何解決？何時才能解決？少數的共識是：當民間對消費和投資興趣缺缺時，政府應該加強公共投資。然而這又是另一種充滿假設色彩的「經濟學家預言」。當經濟惡化到通貨緊縮時，政府通常也沒有多少錢可以進行公共投資。許多經濟學家建議政府再行舉債投資公共建設，然而台灣的政府債務餘額，早已達到法定上限，根本難以落實。要擺脫通縮困境，只有民間及企業普遍認為，最壞的時刻已經過去，不再延緩消費及投資活動時，經濟才能重生。然而台灣貿易高度依賴出口，恐怕也得看歐美經濟的臉色。 因此，我們只能確定「通貨緊縮」已如影隨形，但何時才能擺脫這個陰影，沒有人能夠回答。在通貨緊縮的年代，每個人都該學習自保，以免成為經濟惡浪下的犧牲品。 通縮求生術1有一份固定工作 首先，一定要有份工作。在通貨緊縮的時刻，債務會變得愈來愈大。以借款支應目前及未來生活所需的方式，將無法存活。「騎驢找馬」是不得不服膺的真理，在沒有找到下一個工作前，不要輕易離職；失業狀態的失意者，即使是差強人意的工作，也應該接受；這時不適合創業或加入SOHO的行列。 通縮求生術2先還清貸款和債務 在有穩定工作的前提下，才開始進行保守的投資。首先應該償還所有的借款，才開始投資。表面上，利率只有2％左右，但因為通貨緊縮使得貨幣購買力增加，其價值可能等於通貨膨脹時代10％的利率，報酬率並不像表面看起來那麼差，同樣的，向銀行借來的錢，成本也遠高於表面上的借款利率。 通縮求生術3選擇保守的投資工具 選擇投資工具應該更趨保守，把持「現金最大」（Cash is King）的原則，選擇較短天期的定存，搭配債券型基金或貨幣市場基金，期待的報酬率不應太高。手頭上閒錢的投資人，可以考慮投資強勢貨幣，以目前國際經濟的發展來看，美金、歐元等屬於較大經濟體使用的貨幣，且該地區民眾消費的動力向來大於儲蓄，是比較值得投資的標的。 通縮求生術4掌握投資時機，以小搏大 其實，通貨緊縮是投資股票的絕佳時機，因為股價應該已在谷底盤桓，但難以判斷的是通貨緊縮會持續多久，也就是股價會在谷底盤桓多久，因為唯有在反彈前不久進場的投資人，才有絕佳的投資報酬率。如果自認對經濟景氣的趨勢難以掌握，可以在通貨緊縮開始一段時間後，用定時定額投資基金的方式來理財。 理論上來說，通貨緊縮時經濟處於谷底，正適合嫻熟衍生性金融產品的專業投資人大展身手，類似認股權證一類產品，都有以小搏大的機會。一般投資人難以犀利掌握時機，還是降低對投資報酬率的要求，保本為先，靜待經濟走出陰暗的谷底。 |
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