| 三「熊」拉警報 全球市場空頭恐來襲【 2006/05/23 東森新聞報】 |
| 發表者：bin 發表數：984 IP：61.216.98.* | 2006-05-23 17:35:43 |
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房地產泡沫（也就是第二頭大熊），這是一項全球性的威脅，只是很少人真的理解其嚴重性。 |
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| 回覆者：bin 發表數：984 IP：61.228.27.* | 2006-07-01 07:12:53 |
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回覆 bin 於 ：2006-06-24 09:57:23 的發言內容
索若斯：房市泡沫 經濟大敵房市熊市到，開始修正這幾年的膨脹泡沫，約需兩年完成。 工商時報 A5/話題新聞 2006/06/30 【陳穎柔／綜合外電報導】 國際知名市場作手索若斯接受新聞周刊專訪，他談及全球能源危機、美國經濟前景，並批評美國是世界穩定的障礙。 索若斯認為，影響美國經濟的最立即風險是房市泡沫化，由於美國房價之前持續以一○％以上成長率快速上漲，美國家庭儲蓄率因而出現負值，造成民眾進行抵押房屋貸款和套現再融資，去年金額達到九千億美元。隨著利率走高，這些民眾都將受衝擊。 索若斯指出房價大漲讓美國人感覺自己財富增加，而美國人過度消費已成為全球經濟成長主要動力，如今美國房價已不再快速成長，美好時光也中止了，由於利率升高，房價很有可能走跌，如此將造成全球經濟成長走緩。 索若斯表示倘若房價下跌，消費者就會覺得有必要增加儲蓄，目前美國家庭儲蓄率約比正常值短少五％，儲蓄率一旦回升至正常水平，消費者支出就會縮水五％，導致全球經濟成長減緩。 索若斯認為，根本沒有人知道減慢美國房市泡沫化速度的措施是否真的有效，惟有到了最後，才能見分曉。索若斯指出，美國目前存在通膨壓力，而通膨壓力正迫使聯準會（Fed）不斷升息，Fed愈是升息，房價就進一步被壓低，Fed也意識到這點，所以不急著升息，但終究不能免。 |
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| 回覆者：bin 發表數：984 IP：61.228.33.* | 2006-06-24 09:57:23 |
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房市熊市到，開始修正這幾年的膨脹泡沫，約需兩年完成。 意味，現貨市場行情約在2008-2009向下修正完成。 那麼，假使2008-2009那時現貨價縮回2-3年前起漲線，不囉唆，縮回7成好了，那表示目前預售的期貨價，到2008-2009交屋日有幾成的跌價空間？ ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 靠通膨堆砌的企業成長美夢，即將被全球升息壓力敲醒 謝國忠：股房市 兩年熊市來襲 工商時報 A4/焦點新聞 2006/06/21 【張志榮／台北、香港連線報導】 摩根士丹利證券亞洲首席經濟學家謝國忠（見圖）昨（二十）日指出，近來靠通貨膨脹堆砌的企業成長美夢，即將被各國央行火燒眉毛升息壓力敲醒，「全球股市與房地產將進入保守估計達兩年的熊市（ bear market）期，明年全球資金動能將面臨縮減窘境！」 謝國忠對於國際資金動能過熱，有所防備的的空頭論調，在外資圈雖已「人盡皆知」，但昨天直指「兩年空頭熊市即將到來」說法，更讓全球股市「銼著等」。 謝國忠指出，過去幾年各國都有或多或少通貨緊縮問題，多採取寬鬆貨幣政策解決，雖然通縮危機暫時壓下來，但「通縮掩飾通膨」結果，目前全球資金比起十年前要多了六○％左右，通縮壓力沒有了，但通膨危機卻來了。 「我舉個例子，印度很多鐵礦砂都是出口給中國，這一年來原物料價格漲了二、三倍，印度這些大企業獲利也當然水漲船高，但這些獲利來源靠的都是通貨膨脹，你說危不危險？」謝國忠直接點出全球通膨危機的要點。 謝國忠大膽預言：「未來兩年對付通貨膨脹將是各國央行最頭痛的問題！」只要各國央行以升息對抗通膨，資金動能勢將趨緩，影響所及過去大漲的資產價值勢必得再一次重估（re-pricing），預估將會下滑二○％左右，屆時，全球經濟肯定會跟著走弱。 謝國忠認為，美國與中國土地價格能否順利軟著陸（soft landin g），是明年全球經濟是否步入衰退（recession）關鍵，根據最近三次的房地產景氣走勢來看，空頭大都需要約兩年的時間走完，因此他評估這波全球房地產業景氣修正，也大概需要兩年的時間完成。 |
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| 回覆者：bin 發表數：984 IP：61.228.25.* | 2006-06-21 07:13:32 |
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回覆 bin 於 ：2006-06-14 20:34:26 的發言內容
謝國忠：恐懼已戰勝貪婪 索羅斯：國際商品價格還會繼續向下修正，而全球房市將最受威脅，「持有現金才是王道」。 通膨上揚 熊市到來 資金水位快速下降，除非美國中國房地產軟著陸，否則明年經濟將衰退。 記者白富美／台北報導 台股昨（20）日重挫219點，市場說摩根士丹利亞洲首席經濟師謝國忠的「空頭熊」論調，踢了台股一腿。謝國忠昨天指出，全球股災不僅是一種修正，其實是熊市（bear market）的到來，未來兩年通貨膨脹將是個大問題，明年若全球央行聯手對抗通膨，資金水位將快速下降，經濟硬著陸機率大大升高，避免經濟衰退的必要前提是美國、中國地產價格能夠軟著陸。 謝國忠大膽預測、獨特亞洲思維，一向備受全球投資法人的重視，他最近一直從央行升息和資金水位探討下半年和明年隱藏的全球經濟風險。 在密集兩周拜訪客戶後，謝國忠昨天再發表他最新的經濟評論。台股昨天重挫219點，空方氣焰高張，外資券商法人說：「謝國忠對明年全球的經濟論點，也推了台股一把。」 謝國忠從6日以來已連續發表三篇「熊市到來」的經濟評論，他坦承這個論點沒有很多法人接受。謝國忠說：「客戶都很憂鬱，5月以來股災是很痛苦、更超出大家預期，大家都消化不良，無法理解市場發生什麼事。」 謝國忠打趣說，拜會的法人客戶多數認為5月以來下跌僅是市場修正，但很多人目前都不想買股票，也擔心基金「贖回潮」隨時會引爆，忙著操作期貨避險，一旦稍有反彈，就趕緊賣可以提高基金績效的股票。 謝國忠的熊市論點主要有三：一是5月全球大舉拋售股票，係因為資金水位正在下降；二是這一波重挫到目前是去年11月以來大漲行情的修正；三是全球資金會因通膨退潮，帶來空頭市場。 謝國忠的熊市論，沒有得到太多客戶的正面回應。但客戶多想從他身上瞭解其他投資人在做什麼，還有很多人已到了生死存亡關頭，只關心市場技術面、協助他們做投資決策。 謝國忠對這些客戶的解讀是，恐懼已戰勝貪婪，未來幾天將會有更多贖回，除非有更多好消息，貪婪才會回來。謝國忠說：「我想未來12個月不可能有任何通膨方面的利多，所有市場的反彈沒有續航力。」 通膨到底多令人憂慮，謝國忠昨天清楚剖析全球經濟近年來的發展，從1998年以來，全球經濟經歷的一種通縮繁榮（deflation boom），過去幾年來全球央行最束手無措的是通縮，擔心中國輸出通縮，憂心日本零利率和經濟衰退，會在主要經濟體「複製」經驗。 通縮逼得全球央行採取寬鬆貨幣政策，造成目前全球資金比十年前多出了60%，謝國忠強調，世界若處於通縮，過多資金供給不會被視為通膨。但當油價竄高，可預見的將來仍將維持高檔時，通膨的問題就來了。更糟糕是，中國生產成本也在揚升，過去中國和沙烏地阿拉伯被認為是最便宜的製造基地、原油產國，如今情勢逆轉。 謝國忠指出，中國和石油通膨將持續上揚，2007年全球經濟將因此降溫，這也是全球央行即使面臨明年經濟衰退也無法降息的原因；這個論點，過去兩周來已贏得他所拜會客戶的支持。 【2006-06-21/經濟日報/A2版/財經要聞】 |
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| 回覆者：bin 發表數：984 IP：61.228.41.* | 2006-06-14 20:34:26 |
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索羅斯：國際商品價格還會繼續向下修正，而全球房市將最受威脅，「持有現金才是王道」。 【2006-6-14/蘋果日報/陳智偉/綜合外電報導】 看衰原物料商品行情的名人愈來愈多，投資大亨索羅斯（George Soros）在接受CNBC電視台訪問時公開表示，全球吹起升息風情況下，國際商品價格還會繼續向下修正，而全球房市將最受威脅，如今「持有現金才是王道」，不過美元是唯一例外。 全球面臨資金緊縮 為繼「股神」巴菲特（Warren Buffett）、摩根士丹利（Morgan Stanley）首席經濟學家羅奇（Stephen Roach）後，再一公開看空商品行情的投資名人。索羅斯認為，全球各資本市場都面臨資金緊縮壓力，如日本銀行近來已縮減在外流動資金達2000億美元（台幣6.54兆元），其中大部分都是金融業用來投資新興國家等海外市場的資本。 索羅斯指出，投資人目前處境艱困，同時遭遇2股負面力量壓迫：一股是美國經濟隨房地產市場降溫而走疲；另一股則是通膨持續升溫，迫使各國央行不得不調升利率打壓。 油價將跌至30美元 索羅斯相信，在目前市況下，全球房地產市場將最脆弱，持有現金部位比較有利，但他仍重申看空美元立場說：「持有現金才是王道，但不包括美金。」 石油大廠英國石油（BP）執行長布朗尼（Edmund John Philip Browne）接受德國《明鏡》（Die Spiegel）周刊專訪時也語出驚人地表示，儘管國際油價受到伊朗局勢反覆變化影響，短線跌勢不會太大，但隨著裡海油源發現、俄羅斯與西非油田投產及開採技術改良，中、長期將將大幅走跌。他預估，石油均價中期可能維持在每桶40美元的低點，長期更有可能跌至25~30美元。 紐約西德州原油7月期貨在美國儲備看升下，周一盤後交易跌破70美元，最低一度來到每桶69.72美元。彭博調查顯示，多數分析師預估，美國能源部將公布的最新汽油儲備，將連續第7周增加，增幅達140萬桶。 黃金也在全球升息氣氛漸濃下大跌，昨天亞洲盤現貨價跌破600美元，最低一度來到每盎司589.17美元，並從1個月前創下的26年新高每盎司714.8美元下修近2成。 |
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| 回覆者：bin 發表數：984 IP：218.166.208.* | 2006-06-08 18:14:15 |
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回覆 bin 於 ：2006-06-05 18:05:24 的發言內容
過去三季以來，外資基金業者炒作話題募集相關基金，日本、南韓和台灣這三個市場，就有散戶數百億美元資金被動員起來，前仆後繼投入這些市場，炒熱這些資產價值。口口聲聲的喊進台灣資產、傳產市場，把房產投資客搔的個個心花怒放，其實項莊舞劍，意在...沒想到外資跑得比預期的快... ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 何以金磚三國的經濟榮景因熱錢而起，卻也可能因為熱錢一夕抽離，應聲倒地呢？最主要的原因就在於熱錢並不具備「長期投資」的特性。看準時機、獲取暴利，這才是熱錢的最愛。 其次，熱錢典型的「助強吃弱」個性，使得它在市場即將變化上揚時，會搶占先機大賺一筆，並極力營造熱絡的交易榮景，好吸引更多人聞香下馬；而當經濟體有弱化跡象時，熱錢也會毫不猶豫地將之推入谷底，動作慢的人自然得吃悶虧！ ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 金磚三國股市急崩 風光不再？ 熱錢就像冷血情人 來時容易去時快 07 Jun, 2006/理財周刊/編輯部 當金磚缺了一角，熱錢急速回流，是否意味金磚已褪？投資人被這一記回馬槍用力一刺，是會痛醒，還是狂追？熱錢這個冷血情人，到底能否共舞下去？ 「熱錢」(hot money)的真面目再度顯露！原先極被看好的「金磚四國」中的3國：巴西、俄羅斯、印度，今年5月中旬，國際熱錢突然抽手，股市反轉下挫，導致許多買在高點的民眾苦不堪言。國際熱錢看似運籌帷幄，但一般人可沒有相同的資源依樣畫葫蘆。投資人該如何因應，才能在熱錢流竄的環境中創造財富？ 熱錢急流勇退 重創三國 就在市場正熱時，「金磚三國」（巴西、俄羅斯、印度）冷不防給了擁護者一記悶棍。今年5月中旬，金磚三國崩盤，賣壓湧現，印度甚至一度單日重挫10%以上，導致政府不得不下令，暫時停止交易以冷卻市場。在這起急崩事件中，巴西傷勢較輕，近日來累積跌幅約13.23%。印度就沒這麼幸運了，短短不到兩個禮拜的時間，下跌17.28%，光是外資就瘋狂出脫約24億美元。而俄羅斯股市更慘，連日來的累積跌幅高達26.55%。金磚三國股市快速崩跌，肇因於國際熱錢的閃電抽離。近年來，熱錢規模和影響力，日趨龐大。金融機構摩根士丹利（Morgan Stanley）就估計，目前全世界流通的熱錢，經過財務槓桿融資的放大效果，接近10兆美元。這個數目，已是1997年亞洲金融風暴的10倍以上。 熱錢在短短幾年之間，已炒作過多種題材。漲了5年有餘的原物料、成長中的亞洲新興國家，都是熱錢眼中的狙擊物。甚至金磚四國得以在過去5年中，貢獻全球經濟成長的28%，其中很大一部分，正是來自於熱錢大量且快速的資金挹注。 熱錢其實是「冷血情人」 何以金磚三國的經濟榮景因熱錢而起，卻也可能因為熱錢一夕抽離，應聲倒地呢？最主要的原因就在於熱錢並不具備「長期投資」的特性。看準時機、獲取暴利，這才是熱錢的最愛。 其次，熱錢典型的「助強吃弱」個性，使得它在市場即將變化上揚時，會搶占先機大賺一筆，並極力營造熱絡的交易榮景，好吸引更多人聞香下馬；而當經濟體有弱化跡象時，熱錢也會毫不猶豫地將之推入谷底，動作慢的人自然得吃悶虧！ 熱錢是典型的投機性格。投資大師華倫．巴菲特曾說過：「將那些熱中於買賣股票的法人機構冠上『投資人』的稱謂，就好像是稱呼一位不斷擁有一夜情的人是浪漫情人一樣。」若加上熱錢的「助強吃弱」性格，巴菲特所言恐怕還太過含蓄，不足以描述熱錢。真要嚴格論起，稱之為「冷血情人」可能要更為貼切。 因此，當新興國家的榮景中，有極大部分依賴於「短線投機」性格的熱錢挹注，就好比海砂堆建的高樓，看似富麗堂皇，但經濟結構是否穩固，實在令人擔憂。摩根大通(JP Morgan) 經濟學家馬里克（Rajeev Malik）即對新興國家中的印度，高度仰賴熱錢的狀況表示憂慮：「印度近期的經濟趨勢過度依賴容易波動的資金流入，將擴大經常帳赤字。」水能載舟，亦能覆舟，新興國家現在面臨的，正是熱錢興致不再的窘境。根據嘉鼎資產管理集團，對於國際投資布局的策略研究指出，投資人若想在金磚國家「淘金」，最佳的方式，即是投資已經進入新興國家發展的國際級企業，因為唯有企業才是創造經濟成長的原動力。這些足夠成熟的國際級企業，無論在管理能力、營運能力或應變力，都能禁得起考驗。透過投資進駐當地的國際級優質企業，才是有效參與新興國家成長的方式。 跳離熱錢行列的紅海市場 而更重要的是，熱錢標準的投機性格，以及對於資訊的快速掌握，使其往往能在變化之前，搶當「火車頭」大賺一筆；媒體則在觀察現象之後，報導訊息，最後才是一般民眾，這時已是「吊車尾」。也因此時，若民眾亦步亦趨跟著熱錢的行列，當發覺情況已變，想要跳車另謀生機，往往已經慢了好幾拍。 先前新興國家一片看好聲浪，直到股價崩跌現象出現時，各類看壞消息才蜂擁竄出。例如，亞利捷（Allegiant）國際股票基金經理人舒茲（Martin Schulz）指出，新興市場「由充裕資金帶動的股市上漲將不復見」。而新興組合基金研究（EPFR）表示，流入新興國家的資金近期已大幅縮減，甚至研判「資金可能加速流出」。先前看好聲浪此時已不復見。 聰明的投資人，其實根本無須踏入熱錢炒作出來的「紅海」。就如同我們在「純正投資」觀念中一再強調：唯有進入金融監管機制健全的經濟體，並將資金投注在體質良好、安全邊際高的優質企業，才能無視於熱錢炒作出的海市蜃樓，並在消息面的風雨中，保持篤定之心。華倫．巴菲特曾說，「恐懼是追求時尚者的敵人，卻是基本分析者的朋友。」相信在這次的崩跌事件中，秉持冷靜分析的投資朋友，現在更能明白這句話的深意！（本文由嘉鼎資產管理集團獨家提供） |
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| 回覆者：bin 發表數：984 IP：61.228.29.* | 2006-06-07 07:24:12 |
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回覆 bin 於 ：2006-06-05 18:05:24 的發言內容
基金業者炒作這些話題募集相關基金，過去三季以來，日本、南韓和台灣這三個市場，就有散戶數百億美元資金被動員起來，前仆後繼投入這些市場，炒熱這些資產價值。沒想到外資跑得比預期的快... 央行將採取更積極緊縮貨幣政策，與過去三年多頭最大不同，這一波修正後全球資金水位恐將下滑，資產價值將遭壓縮，這就是景氣循環周期裡不可避免的熊市將到來。 謝國忠示警 通膨顯現 全球金錢遊戲快玩完 記者白富美／台北報導 摩根士丹利亞洲首席經濟師謝國忠昨（6）日指出，四年來全球經濟欣欣向榮、三年的股市牛氣沖天，可能就要結束，資金氾濫帶動房地產、信用、原物料和新興市場股票資產揚升，但隨著通膨顯現，這些金錢遊戲終告結束。 謝國忠向有驚人之語，他對時事觀察有獨特角度，在台灣投資界頗受矚目。5月全球股市大回檔，凡是買了海外共同基金的投資人，一定會發現基金績效怎會如此難看，投資人目前最想問的是，這一波全球股市下修，底部已看到了嗎？謝國忠的論點或許不是大家所樂見的，但瞭解他的論點，將這些納入自己投資的大前提，做好最壞的打算。 謝國忠指出，原物料、金磚四國、印度、中國是近來市場熱門話題，基金業者炒作這些話題募集相關基金，過去三季以來，日本、南韓和台灣這三個市場，就有散戶數百億美元資金被動員起來，前仆後繼投入這些市場，炒熱這些資產價值。 這些市場行情看俏，謝國忠指出，連美國長線投資人也要把資金分散到新興市場，原物料專家也忙著炒作績效，資金不斷流入推升這些市場流動性差小型股的本益比，績效好再吸引更多資金流入，強化這種惡性循環。 過去三季以來，新興市場和原物料演出「軋空」行情，謝國忠指出，貨幣緊縮環境下的確會有軋空演出；值得注意的是，全球游資水位已大降，以三大經濟體（G3）的短天期貨幣供給成長率減去實質國內生產毛額（GDP）成長率，2002年時這數值高達13%，到了2003年只剩7%，2004年再下跌到4%，如今只剩2%。 謝國忠指出，5月全球金融市場賣壓，顯然投資泡沫已有向下修正的拉力，投資狂熱終將暫緩，這一波修正將讓資產價值回到去年夏天水準，屆時再隨著獲利成長，價值再揚升。謝國忠警告說，日、美、歐三大經濟體的通膨不斷上來，央行將採取更積極緊縮貨幣政策，與過去三年多頭最大不同，這一波修正後全球資金水位恐將下滑，資產價值將遭壓縮，這就是景氣循環周期裡不可避免的熊市將到來。 【2006-06-07/經濟日報/A3版/今日焦點】 |
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| 回覆者：bin 發表數：984 IP：218.166.206.* | 2006-06-06 08:01:52 |
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回覆 bin 於 ：2006-06-05 18:05:24 的發言內容
話題：世界經濟面臨難關【2006-06-06/經濟日報】沒想到外資跑得比預期的快... http://realestate.url.com.tw/index.php?func=forumbody&f_no=317&cat_en=community125 |
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| 回覆者：bin 發表數：984 IP：218.166.206.* | 2006-06-05 18:05:24 |
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回覆 bin 於 ：2006-05-23 17:48:57 的發言內容
沒想到外資跑得比預期的快...空襲警報拉響，投資客們不知準備好跳車進防空洞沒？ 外資這幾個月為了用熱錢把資產、傳產股大炒一番，大放消息，也把投資客搔的心花怒放，一個一跳進去高買，卻不知道外資釣魚功力一流，魚兒上鉤了，姜太公卻隨便一個理由就不玩了，苦了誰？ 話題：房產行情大亂 外資300億買樓錢 喊卡（2006.06.05/工商時報） http://realestate.url.com.tw/index.php?func=forumbody&f_no=315&cat_en=community125 |
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| 回覆者：bin 發表數：984 IP：61.228.35.* | 2006-06-04 18:32:21 |
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回覆 AA 於 ：2006-05-25 10:03:19 的發言內容
話題：歷史上三次房地產大泡沫：投資者瞬間一貧如洗(環球時報/2006/06/04)金磚四國泡沫警訊：印度股市狂跌1500點，亞股亦全面下挫。 http://realestate.url.com.tw/index.php?func=forumbody&f_no=313&cat_en=community125 |
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| 回覆者：AA 發表數：559 IP：140.129.108.* | 2006-05-25 10:03:19 |
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回覆 bin 於 ：2006-05-23 17:48:57 的發言內容
金磚四國泡沫警訊：印度股市狂跌1500點，亞股亦全面下挫。空襲警報拉響，投資客們不知準備好跳車進防空洞沒？ 國際熱錢在抽離資金時，所有投資者資產也將隨之跌價縮水，將使買氣更為低迷。 當房地產泡沫敗象一現，有建商帶頭削價賣出時，買方因怕繼續跌價將保持觀望，將會引發賣方骨牌效應：「趁跌價前趕快賣掉」「不趕快賣掉將無法脫手」 |
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| 回覆者：bin 發表數：984 IP：61.216.98.* | 2006-05-23 17:48:57 |
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空襲警報拉響，投資客們不知準備好跳車進防空洞沒？ 還是怕人擠人影響自己跳不下車，就在這兩個月大放利多，跟大家說，別擔心，還在衝高，你看，外資多捧場，用喊的、嘴巴講的就買進一拖拉庫，是警報器壞了，別怕，再買、再買。結果一溜煙，咻，換盤子上車後，自己卻匆匆下車了？ |
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