＃＃ 建商拚命推案 搶錢？逃命？ ＃＃ ■ 梁任瑋 【2005/11/22 經濟日報】
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營建市場雖已出現供過於求的警訊，但建商並未放慢推案的腳步，為的是「搶錢」還是「逃命」？令外界霧裡看花。
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隨著第三季房價指數陸續出爐，各項數據已透露目前營建市場推案量過大、開價過高、成交量減緩的跡象，根據統計，今年房市「雙十檔」，北台灣推案量成長22%，可望突破1,000億元大關，全年案量可達7,800億元，創下近13年來的新高紀錄。

＠ 房市多空論戰　馬玉山看空 元大樂觀 ＠

內政部地政司今年前八月住宅建築執照發照量已突破8.1萬張，全年可望突破12萬張，大量的市場供給，不禁讓人質疑建商究竟是「搶錢」還是「逃命」？

過去，空頭論調並非空穴來風，有營建業多頭總司令之稱的冠德建設董事長馬玉山，發出看空房地產業的警訊，加上美國房市泡沫化的前車之鑑，很難不讓台灣正積極買地推案的建商，停下腳步思考。

近日，就有不少建商觀察到，「標地高手」元大建設這一年多來似乎愈來愈少出現在國有財產局投標現場，似乎有看淡景氣之虞。

前年出手十餘次，今年僅投標購入一筆銀拍地的元大建設總經理黃仁勇說，元大對房市前景還是抱持一貫樂觀的態度，只不過因國有地價格飆高，再加上目前國產局所推出的土地面積偏小，才遲遲未出手投標。

然而，台灣房地產業景氣真的會步上美國後塵？

如果從總體經濟面來看，房市泡沫化的能量正在蓄積中。國內物價持續上漲，從去年第三季出現的負利率現象惡化，短期實質利率降到零以下，連長期實質利率都呈負數。

負利率是資產泡沫化的催生因子。以美國為例，從2002年下半年出現負利率徵兆，投資人為了尋求高收益將資金自儲蓄釋出，或增加借貸，資金大量湧向不動產，導致美國房地產泡沫化。

其實台灣也潛藏負利率衝擊。例如，建築貸款額度創新高，累計已突破5兆元；近一年來住宅及建築融資增加近16%，現在，銀行每借出3元中，就有1元是用在購屋；同期間房地產價格明顯上揚，泡沫化的可能性正上升中。

然而，台灣房市也有另一派房地產業者認為，若要論泡沫大小，近三年來房價只漲不到三成的台灣，跟美國以倍數成長的房價相比，是小巫見大巫，短時間內要看到台灣房市泡沫化似乎非常困難。

不過，對台灣建商來說，眼前最重要的問題是趁著這波景氣復甦，把手中的土地趕快處理掉。

＠ 案量13年新高　繳息壓力大 建商衝了 ＠

「頭已經洗下去啦，不管景氣好或不好，都只有悶著頭向前衝！」一位建商私底下說，土地買來就是要推案，放著養蚊子還算其次，更可怕的是龐大的繳息壓力，隨著利率逐步升高，建商財務壓力也愈來愈重。

11月要在南港軟體園區推案的潤泰創新副董事長劉忠賢說，台北市土地少市場需求仍大於供給，甚至很多區域是只漲個股，不漲大盤，例如大安區、中正區還是有固定買盤支撐，只要挑對地段，不怕房子變餘屋。

房地產歷經十餘年不景氣，市場的確淘汰了一批體質不佳的建設公司，取而代之的是新一群短小精悍的中小型建商逆勢崛起。

這兩年營建股中甚至出現表現相對績優的「F4」，包括華固、長虹、宏普與興富發等四家公司，今年推案量還是不小，但每案總銷金額不超過20億元，分散風險對抗泡沫化危機。

維持近三年的台灣房地產榮景，究竟會不會因今年建商推案量衝新高而戳破泡沫？沒有業者能預知，在今年濃厚的觀望氣氛中，如何願意讓民眾願意掏錢購屋，恐怕才是建商眼前最需思考的問題。
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資料來源 : http://udn.com/NEWS/STOCK/STO10/3020028.shtml