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歐洲:藏不住的"通縮"
鉅亨網新聞中心 (來源：財匯資訊，摘自：國際金融報)
2009 / 04 / 22 星期三 12:14 上一則 下一則
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2009年，歐洲國家GDP持續下滑，通貨膨脹減緩引起商品價格下滑，消費者拿著高工資捨不得花，其實就是步入通貨緊縮的直接表現。
　　愛爾蘭，下一個日本？

　　經濟可以從減速中慢慢恢復，但要從通貨緊縮中恢復過來可不那麼容易。日本是個通縮的經典例子，今天歐洲的西班牙也快成新典型了。盧森堡、葡萄牙和愛爾蘭近來都報告說：物價下跌擋也擋不住！當2009年失業率止不住時，人們就意識到要斂財，不管物價多低都不消費，歐洲消費市場一片蕭條景象。公司訂單在減少，銷售停滯很無奈。人們還期盼：「物價必須多多下跌，我們也必須節約開支」。

　　不管堅持單一貨幣的英國經濟有多糟，甚至被冠上「歐洲病夫」的名稱，可一些因素證明，歐元區緊縮勢頭更猛。德、法甚至意大利似乎是對通貨緊縮免疫了，而愛爾蘭和西班牙已被危機深深拖下水了。拿2009年初的證據看：GDP縮水已不新鮮，歐洲製造業可謂慘不忍睹。法國1月工業產值下降13.8%，德國出口縮水20.7%，英國自然也少不了。雖然歐洲央行上個月很清楚地說，歐元區絕對沒有緊縮危險，通脹率減緩只是短期現象，是受了物價影響，真是這樣嗎？

　　通貨膨脹速度減慢

　　自去年中期以來，商品價格猛跌讓通脹率也先漲後跌。歐洲是石油進口大國，石油價格下跌72%是影響通脹的元兇，同期歐元區消費水平下跌了1.45%，而英國是0.3%。高工資、低迷的經濟和不景氣的銷售市場，再加上歐洲央行死撐著也不採取美日的零利率政策，都會迫使商品價格原地踏步。讓通脹率恢復正常難，通貨緊縮勢在必行。

　　通脹減緩的表現是：第一，歐洲主要國家企業在2008年前經歷了快速增長，今年開始走下坡路。典型例子是化工業在2008年突然瘋漲，在2009年下跌。

　　第二，工資結算變化。2008年德國勞工價格上升1.7%，並以年率3.9%的速度上升。

　　第三，英鎊匯率驟跌，歐元兌美元匯率也放緩了通脹速度。上週五歐洲央行行長特裡謝發表講話時，暗示歐洲央行有可能採取量化寬鬆政策，這一表態引發歐元兌美元單邊下跌。

　　消費者寧儲蓄不消費

　　2008年下半年以及今年一季度的低通脹率與高工資應該會推動商品交換，可高工資效應在消費領域沒有顯現，相反，歐洲零售業自2008年後期就縮水1.5%。高收入、房地產財富和金融市場曾經是驅動歐洲經濟的三個車輪，如今的歐洲經濟三個輪子已失去兩個。再加上消費者拿了高工資還選擇存起來，就更讓人歎氣了。