2006.10.26　 工商時報
憂心投資意願 央行升息近尾聲
詹靜宜/台北報導

中央銀行連續升息九次對民間投資影響，連中央銀行也頗感憂心，央行最新季刊指出，當實質銀行放款利率增加一個百分點，五季之後，實質民間投資將下降一．五一％左右，債券業者大膽預期，央行預告升息已近尾聲！

債券業者分析指出，目前五大行庫實質放款利率約一．五四八％，預估五季後實質民間投資下降幅度將逾二％，以今年民間投資成長率預估數約○．五三％看來，任何一絲降幅都將對經濟等造成重大影響。
日前央行第三季理監事會明白指出，鑑於我國內需不振、物價上漲率走勢溫和，惟實質利率尚低於中性利率水準，才採取微調半碼做法。但由於國內景氣訊號維持黃藍燈，市場憂心連續升息對我國經濟景氣造成衝擊？當時央行總裁彭淮南曾回應，「就是因為這樣才微調啊！」

長期研究央行貨幣政策人士對央行內部研究報告的結果做出解讀，央行預期升息半碼對經濟景氣不會造成影響，惟累計九次升息，對民間投資是否造成衝擊就不確定，央行最新一季刊資料，即是央行內部對升息影響評估。

債券業者認為，面對連續升息對民間投資的衝擊，根據央行統計，五大行庫實質放款利率二．三七八％，經扣除一至九月消費者物價指數（CPI）平均年增率○．八三％後，即為目前最新的實質放款利率為一．五四八％，預計在一年又一季後，將使我國實質民間投資下降逾二％。

另外，市場人士表示，央行為長期貨幣政策的制訂者，既已發現連續升息將對我國民間投資造成影響，預估近期就會調整貨幣政策，央行停止升息的時間點應該不遠了，否則後年的民間投資就會變成負成長。