今天看了一篇有關黃金價格的新聞

http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/060913/2/3wcp.html
其中，關於對黃金價格的走勢分析，還蠻像台北市房價的走勢
又以"多頭市場總是在憂心中一步一步 地上揚，而空頭市場則是希望一個接著一個地破滅。"這句更值得探討。





轉錄如下：
黃金大跌不意外 空頭至今還在賣
2006/09/14 00:05 鉅亨網


黃金在過去一週的跌勢，令人驚駭。

然而反向分析師卻一點也不覺得意外，他們認為黃 金的跌勢只突顯出，投資人間的氣氛對市場的影響，是 多麼的制式化。

反向分析所根據的觀點，便是市場鮮少會順應多數 人。

市場頭部的特色是極度的樂觀，而底部氛圍則充滿 悲觀與絕望。其結果，多頭市場總是在憂心中一步一步 地上揚，而空頭市場則是希望一個接著一個地破滅。

一週前--9月6日，週三--黃金收於每盎司635.40美 元。其後五個交易日中，卻下跌到了590.70美元，跌幅 逾7%。

即使在9月6日的635美元水準，黃金也仍大幅低於今 年5月間所創的725美元高點。然而，9月6日時，一般投 資通訊的編輯卻較5月中時，更看漲黃金市場。

這項對比，引起了反向分析師的極大關注。因為這 顯示黃金投資人之間，彌漫著一股濃濃的樂觀氣氛。

修伯特黃金通訊信心指數(HGNSI)係修伯特金融文摘 所追蹤的一組黃金投資通訊所建議的持有黃金的比例。 9月6日，HGNSI指數收於62.5%。相形之下，5月12日，當 黃金達每盎司725美元時，HGNSI指數為51.8%。

以反向觀點而言，這顯示黃金市場較可能呈下跌走 勢。

這並非意味市場氣氛是黃金近來重挫的唯一因素。 顯然，美元走強與原油疲軟，也扮演了重要的角色。

但是反向分析師認為，如果HGNSI指數不是那麼偏高 ，那麼黃金價格對那些其他因素的反應，應也不致如此 地激情。

此外，9月初與5月中HGNSI指數的強烈對比，並非反 向分析師一週前所擔憂的唯一原因。反向分析師的另一 項擔憂是投資通訊對上週四跌勢的反應。上週四，黃金 大幅下跌14美元，然而HGNSI指數卻仍停留於62.5%，紋 風未動。

這顯示黃金通訊的編輯仍堅持看漲，也進一步確認 了黃金搖搖欲墜的走勢。

那麼今日的HGNSI指數又是多少呢？儘管上週四仍堅 持看漲，但本週二收盤時該指數已下降至10.7%，這顯示 黃金通訊已開始認賠出場了。

然而這大幅下降的看漲氣氛，是否足以說服反向分 析師重新進場呢？

或恐未必，但是HGNSI指數於四個交易日，大幅下降 了51.8個百分點，卻是往漲勢方向邁出了一大步。

反向分析師之所以還不準備重新進場的理由，在於 黃金通訊尚未如今年初，黃金於低檔整理時，那般地看 空市場。

例如，當黃金處於3月中的低點時，HGNSI指數為 -19.6%，這顯示一般黃金通訊當時已在黃金市場放空了 。

而且，黃金於5月底自725美元高點回檔整理後， HGNSI指數很快便下跌到了1.8%。當HGNSI指數於5月22 日來到如此低點時，黃金每盎司仍高於650美元。

這顯示黃金通訊看漲的氣氛仍嫌偏高，儘管今日黃 金價格較當時已下跌約60美元，然而看空的氣氛卻並未 增加。

根據反向分析，當一般黃金通訊認賠出場時，黃金 底部便會逐漸形成。

但是目前看來，該低點似乎尚未到來。