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25/08/2009 16:42
《凱基之選－鄧紀茵》亞洲房地產基金表現突出

　　《凱基之選》近日房地產基金表現突出，根據晨星亞洲資料顯示，近三個月排頭１０位的基
金組別，佔三位為房地產基金，分別是排第５位至第７位的房地產股票（間接）基金、亞洲房地
產股票（間接）基金和歐洲房地產股票（間接）基金，回報均逾２０％。
　　房地產股票基金，一般投資於地產股和房地產信託基金（ＲＥＩＴｓ），前者主要為資本增
值，輔以股息回報，後者則以收息（來自租金收入）為主。近日房地產股票基金表現突出，很大
機會與股市回復熾熱、地產股股價回升有關。此外，經濟環境轉好，除了推動發展商售樓時「價
、量兼得」，對地產股的盈利能力和股價表現都有利，同時亦有助帶動商場、酒店等商用物業的
租金收入增加。以反映香港上市房地產投資信託基金表現的恆生房地產基金指數為例，自７月初
至上周五（２１日）便上升超過１０％，升幅頗為強勁。
　　現時，全球以亞洲區的投資前景最為看好，連房地產市場亦不例外。亞洲區的經濟和房地產
市場受金融海嘯的衝擊有限，不似得歐美國家的房地產市場，不論是樓價抑或市民的還款能力均
相當疲弱。根據國際貨幣基金組織的最新預測，新興亞洲今明兩年經濟增長分別達５﹒５％及
７％。亞洲區的經濟表現向好，消費者的信心恢復，除了有利住宅物業的銷情，龐大的購買力亦
有助推動商戶收入，從而帶動商場的租金回報。除了上述原因，當經濟逐步恢復，人們開始擔憂
通脹的問題，「買磚頭保值」是其中一個可行的抗通脹方法，料對支持樓價有一定作用。
　　不過，現時亞洲區的房地產信託基金發展不算蓬勃，以香港為例，相關的基金選擇少於１０
隻。相反，發展得較為成熟的首選澳洲，是最早發展房地產信託基金，當地的
Ｗｅｓｔｆｉｅｌｄ　Ｇｒｏｕｐ為全球市值最大的有上市零售房地產集團，基金的收租物業包
括工廠、辦公室、酒店、商場等。除了澳洲，亞洲區內房地產信託基金發展得較為成熱的應該是
新加坡。
　　由於亞洲區的房地產信託基金發展未算成熟，故不少亞洲房地產信託基金仍然集中投資於上
市地產股。投資地產股的好處筆者不加以詳談，大家應該明白股票的潛在回報和風險之間的關係
，而且地產股與股市有很高的相關性，波幅不少。至於房地產信託基金，如投資於大型商場和甲
級商廈，其租金收入穩定，相對可為投資者帶來較穩定的收入回報。
《凱基證券亞洲助理副總裁　鄧紀茵》