大摩 + 張金鶚：5大現象刺激營建股短多 但距離復甦仍遙遠

2009/3/20 鉅亨網提供

政大地政系教授張金鶚(19)昨日應摩根士丹利證券之邀，發表房地產研究報告，重申今年房市仍難以觸底、距離真正的復甦仍遙遠；而摩根士丹利今日也提出同樣觀點，認為營建資產股至今年底股價仍將波動劇烈，建議投資人可搶短，並逢高獲利了結。

摩根士丹利證券指出，新台幣升值、台股反彈、房市出現短期回溫跡象、兩岸投資鬆綁和高股息等5大現象都有助刺激營建資產股股價；不過，和張金鶚的理論一致，目前有意購屋的消費者中，仍有高達75%看壞台灣今年房市，成交量的增加和營建股的反彈應只是短期現象。

就房市是否回溫這點來看，瑞信證券昨日指出，目前已經可以看見早期復甦的跡象，而摩根士丹利證券則較為悲觀，因為儘管3月確實看到了成交量有所提升，但過去兩年的預售屋仍須消化至今年年底，因此對於整體營建資產股仍抱持謹慎態度，建議投資人搶短並逢高獲利了結。

而股利政策的角度來看，摩根士丹利指出，營建股向來習慣配發高股息，就算在不景氣也是一樣，從1999-2007年間，營建股的平均股息殖利率為6%，高於台股其他族群的平均3%，預估今年營建股也將維持高股利政策的趨勢。

但就算如此，在大環境高度不穩定的情況下，股價恐怕也會劇烈震盪。